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王建：生产过剩阴云飘来 全面过剩危机难以避免 |
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| http://cn.newmaker.com
11/22/2005 2:28:00 PM
中国证券报 王建
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王建：中国宏观经济学会常务副秘书长，研究员。国家级有特殊贡献的专家，曾获“中国首届经济改革人才奖”。研究领域为宏观经济、经济改革、企业经济评价、社会的发展与稳定。
今年年初以来，在中国经济的许多重要领域中相继出现产能过剩，这个趋势是否会酿成全面的生产过剩危机？如果在中国出现了首次生产过剩危机会持续多长时间？我们应该怎样应对？这些问题都需要深入讨论。
生产过剩阴云不断飘来
我认为，一场全面的生产过剩危机是难以避免的。
从理论上说，生产过剩危机的发生机制是收入分配关系被扭曲，由于收入向少数人集中，导致社会的储蓄和投资倾向高而消费倾向低，由此放大了生产规模却缩小了消费，这种生产与消费的不对称到达一定程度，就会爆发生产过剩危机。
从实际情况看，中国的吉尼系数目前已经上升0.45，今年前9个月固定资产投资相对于GDP的比重已经上升到53.6%，银行存差已经达到8.9万亿人民币，其中今年以来新形成的存差就高达2.6万亿元，比年初增长了40%，而2003年存差的增长幅度是22%，2004年是29%，说明收入集中与储蓄过剩的情况自今年以来更加严重，如此，则未来生产与消费不对称的情况也会更加严重。
目前的需求增长仍是投资占大头，自2002年以来，投资在新增需求中始终占60%，但是本轮投资周期目前已进入到中后期，当投资周期走到尽头，新增产能会大量增加，新增需求却由于投资需求回落而消费又无法接替，就会出现显著萎缩。
有人说目前新上项目还很多，在建规模也很大，中国未来几年即使出现投资增长率回落也是小幅度的。果真如此当然好，但必须看到，引起近几年投资大幅度增加的动力，是企业对少数短缺领域产品高价格和高利润的追求，例如钢铁业。
至于在建项目的投资规模，到去年底是21万亿元，加上今年新上的项目，到今年底可能会达23万亿元，按今年8万亿元的投资规模看，够支持三年的投资。但是如果过剩情况不断严重，是否有些项目会停下来？而且即便投资人在看到过剩情况蔓延的时候仍然继续把项目干完，保住了每年8万亿元的投资规模，由于今后的新上项目会减少，从投资的增长率看，还是可能会出现停滞的情况。
投资与消费也是有直接关联的，因为建筑业是劳动密集型产业。过去每百元投资平均会有40元转化成消费，现在用农民工，劳动力成本便宜些，转化成消费的投资也有30元。目前全国建筑业大军至少在6000万人以上，如果投资增长停滞甚至是萎缩，这部分人的收入和就业都会受影响，也会影响到消费的增长率。
由于住宅和汽车消费带动，部分生产资料领域出现短缺，引出了本轮投资热潮，但对住宅和汽车的需求，是一少部分人的需求，无法吸纳全社会的巨大产出，汽车消费在去年就开始落潮，住宅需求即便今年不压抑房地产，明、后年也会出现供大于需的局面，由于没有充足的最终需求在前面带动，当本轮投资周期结束，巨大产能开始集中释放的时候，全面生产过剩就会不可避免地到来了。全面生产过剩的阴云目前正在天边聚集，今年以来出现的水泥过剩、玻璃过剩、钢材过剩、有色金属过剩和煤炭过剩等，是从天边不断飘来的一块块生产过剩的阴云，我们对出现全面生产过剩的可能性，再不能报有侥幸心理了，而是要积极准备应对方案。
走出危机可能需要两年时间
如果出现全面生产过剩，会有多严重？会持续多长时间？由于在中国从没有出现过这个场景，现在只能猜。如果占新增需求60%的投资增长停滞，甚至萎缩，经济增长率就要打一个四折，即可能从目前的9.5%下降到4%以下，如果投资停滞影响到消费，可能还会更低。
今年以来，由于国内各种生产资料产品大量过剩，被挤压到海外找市场，是导致今年以来贸易顺差激增的原因。例如从年初到现在，水泥、铝、钢材和汽车的出口都比去年同期增长了2～6倍，净出口占新增需求的比重也从近两年的2.5%上升到今年前9个月的5%。
扩大出口是缓解国内过剩矛盾的重要途径，但最怕的就是在中国爆发全面过剩危机的时候，国际市场也出问题。然而在美联储第11次加息后，美国房地产泡沫已经出现了破裂的征兆，主要表现在美国长期利率终于开始走高，房屋中值价格自9月份以来下跌了8%，最近股市中的房地产板块也开始急剧下挫。如果美国房地产泡沫破裂了，拉动美国需求增长的最后动力就消失了，美国的进口增长就会停下来，中国最大的贸易顺差来源也就消失了。而若出口和投资需求同时失速，中国的经济增长率可能会更低。
但是中国毕竟是社会主义国家，政府对经济的主导能力与调动资源的能力，都大大强于一般市场经济国家，因此只要政府的反危机措施得当，危机发展的程度与持续时间，都会大大低于西方市场经济中的一般情况。如果西方市场经济国家的过剩危机，从衰退到危机再到复苏要走三、四年时间，中国可能有两年就能走出危机了。此外，中国是发展中国家，虽然从中期看，水泥、钢铁、有色金属和煤、电等的产能会较明显的超出需求，但从长期看，还是远远低于完成工业化所需要的水平，所以在危机中显得过剩的生产能力不会被长期闲置和报废，因此有人说，中国是短期过剩，长期不足。
以极度宽松的货币政策应对危机
发生了全面过剩危机应当怎样应对？过剩矛盾的发生机制虽然是分配关系，但是调整分配关系需要较长时间，而过剩是马上要面对的问题，所以不能只靠通过调整分配关系解决过剩问题，这也就决定了解决过剩问题的重点，不在于如何创造消费需求，而在于如何把过剩所产生的负面影响降到最低。这是“治标不治本”的办法，但在没办法“治本”的时候，“治标”就是最好选择。
“治标”办法有很多，但主要应集中在货币政策上，就是一旦发生危机，政府必须立即采取极度宽松的货币政策。这其中又包括三个方面的措施：
一是要允许企业延长还款年限，目前中国的银行体系仍以国有为主，这一点应该比较容易做到。前面刚说过，中国是“短期过剩、长期不足”，大量项目在投产后碰上过剩局面，投资项目时的贷款还不了，不等于这个项目从长期看也没有价值，因此应该允许投资人还款时间适当延长，这样就可以有效避免企业倒闭形成风潮。只要企业不倒闭，银行虽然在一段时间内的不良债权会增多，但不会出现大量坏账，危机就不会通过银行系统向全社会蔓延。
二是如果银行不良债权的包袱太重，背不动，就要靠财政信用，为此要允许财政向央行透支或借款。日本在90年代初发生危机后的一个重要教训，是只有极度宽松的货币政策而没有创造出极度宽松的信贷，这种“宽货币、紧信贷”的现象，是因为银行体系是商业化的，企业陷入危机，银行就不愿意继续提供贷款，因此央行虽然放松了银根，商业银行却不愿意放松信贷。所以当发生危机的时候，财政信用就很重要。财政通过向央行透支或借款获得资金，再向那些重要领域中影响面大的企业提供财政信贷，或者是对企业的银行贷款提供贴息，以帮助那些陷入危机的企业提高资金的周转能力，避免他们倒闭。
三是如果危机期间的企业倒闭已经形成风潮，当商业银行，特别是股份制的中小银行因企业倒闭出现大量坏账的时候，要允许这些银行及时发银行债以充实其资本金，避免由于大量坏账冲销资本金而引发的信贷收缩。至于商业银行在危机中所发行的银行债，其一部分，甚至是大部分可以由央行买下来，这也是央行放松银根的一个重要途径。由财政向央行透支或发债，及时补充国有银行的资本金，也是可以考虑的重要途径。
以上三条，有些是现行法律所不允许的，为了反危机，政府现在就应制定“经济稳定法”，以便在特殊时期能赋予央行和财政某些特殊权力。
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