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| 风电行业：特许权招标中标企业数量有所增加
5/25/2009 11:03:00 AM |
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金风科技（002202）公告其中标内蒙及河北风电特许权项目共77.55万千瓦。中标机型均为GW77-1500，中标台数为517台，总中标金额为41.87亿元。交货期涉及从2009年到2012年。
湘电股份(行情股吧)（600416）公告其控股子公司湘电风能中标河北承德风电基地丰宁万胜风电场15万千瓦特许权项目风电机组设备，中标金额7.97亿元；中标河北承德风电基地围场御道口乡风电场20万千瓦机组设备，中标金额为7.96亿元。
评论：
中标企业数量将有所增加
此次内蒙525万千瓦的风电招标项目涵盖25个风电场，总计有20余家风电整机企业参与投标。与去年甘肃酒泉380万千瓦项目招标相比，此次中标企业数量有所增加。在甘肃酒泉项目中，除金风科技、华锐、东汽三家企业中标外，还有重庆海装，当然其份额非常小。而从目前信息看，此次中标企业数量估计在5家左右，且除三巨头外，其他企业的份额占比估计将显著上升。
我国目前已经有70余家风电整机制造商，在经历了前期的技术研发和生产能力建设之后，越来越多的企业开始具备批量供货能力。对于此次规模巨大的风电招标，这些企业当然会尽全力争取订单。而从某种意义上讲，让更多的设备厂商参与供货对于风电场业主而言也是乐见其成。
另外，此次招标中还有一点值得关注，就是国电集团下属的国电联合动力公司也参与了其中4个风电场的投标，而其中的部分电场如围场五乡梁风电场15万千瓦项目，其业主正是同属国电集团的龙源电力。从这种情况看，风电运营商和风电设备提供商两种角色合二为一也许是未来国内风电市场的一个特色。
机组售价降幅明显，原材料价格下跌或能弥补部分成本此次招标中风电机组价格下降较为明显。金风科技在2008年6月中标的酒泉项目中中标的机型为GW77-1500，当时中标报价为6398元/kW，而此次中标价格为5399元/kW，不足1年的时间，价格下跌幅度为15.6%。
我们认为这其中有原材料和零部件价格下降的因素，比如金风科技之前宣布与中材、株洲电机协商将叶片采购价格下调6.3%、电机采购价格下降6.7%，但我们觉得行业竞争激烈导致的被动降价也不容忽视。2009年，预计仅金风科技、华锐、东汽三大企业的产量就达700万千瓦，即使考虑到所谓2020年风电装机容量达到1.2亿千瓦的发展目标，行业整体出现产能过剩已是不可避免的趋势。在这种情况下，各企业为争取订单而降低产品价格的动力是客观存在的。
总之，从产业竞争格局考虑，未来一段时间内风电整机行业毛利率下滑趋势将趋于明显，当然其中企业的个体差异也会非常明显，一些企业将会被淘汰出局，而优秀企业的盈利水平仍会超过行业平均水平。
湘电股份的地位有所上升，金风科技中标份额应可维持
此次湘电股份中标了两个风电场，容量为30万千瓦，金额为15.93亿元。即便不考虑后续接到中标通知书的可能，湘电也已经取得了重大的突破，中标份额已经达到5.7％。根据风能协会的统计数据，湘电2008年的风电新增装机为12万kW，市场份额仅为2.55%，此次中标应可认为其市场地位的上升。
金风科技此次公告中标77.55万千瓦，份额为14.8％，不过有可能还会收到后续的中标通知书。我们估计最终的中标份额或许与去年酒泉380万千瓦招标的份额相近，即20%左右。但不论如何，金风科技受到越来越大的市场竞争压力已经是现实，而且短期内这种压力只会越来越大。
维持行业“谨慎推荐”评级
根据中国风能协会的数据，2008年全国风电新增装机容量增长89％至625万千瓦，而此次招标的项目就有525万千瓦。
考虑到我国正在积极规划的6个千万千瓦级的风电基地，我国风电市场需求仍有望保持年均30%—50%的增速，龙头公司仍会充分受益。我们维持行业整体“谨慎推荐”的评级，维持东方电气“推荐”评级、金风科技“谨慎推荐”评级。
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