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化纤行业回暖有待下游需求上升 |
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| http://cn.newmaker.com
2/5/2009 5:29:00 PM
国泰君安 任静
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2008年前11个月的数据表明，纺织业利润十年来首度出现负增长，而化纤业在去年四季度已陷入全行业亏损困境。业内人士指出，假期因素导致行业上下游开工率极低，但节后可能会有补充原料行情，但下游需求上升和开工率恢复提高，是决定化纤行业好转的最关键因素。
去年行业利润降幅将超80％
据统计，2008年9～11月，化纤业实际净亏损12.43亿元，合成纤维亏损12亿元，粘胶纤维亏损1.6亿元。而12月行业状况没有任何改善，高价原料存货仍在，亏损额还将继续增加，预计2008年全年纺织行业利润将与上年持平甚至出现负增长，化纤行业利润降幅将超过80％。
2008年12月，规模以上企业纺纱186万吨，同比下降1.69%，这是多年来纱线产量首次出现负增长。而且，自2008年10月份以来，全国纱产量同比下降很快，11月同比增长也只有3.78%。2008年下半年以来，在下游需求萎缩的情况下，化纤产业链开工率一直较低。其中，对二甲苯（PX）开工率不及80%，精对苯二甲酸（PTA）只有60%多，涤纶长丝短纤在60%～80%，而聚酯切片还不到50%，腈纶纤维的行业平均开工率在55%～57%，氨纶行业开工率不足50％。
另外，粘胶纤维在2008年一直处于低迷状态，整个产业链，从棉短绒到棉浆粕再到长丝短纤，成交量逐渐萎缩、价格逐渐下降、库存逐渐提高。
今年以来限产力度空前
进入2009年后，加上春节假期因素，化纤行业的开工率进一步下降，限产力度达到从未有过的力度。国内部分下游纺织企业因接不到订单只能提前放假，纺织行业开工不足四成。而对化纤的需求日渐低迷，也使企业不得不准备提前放假，并延长放假时间。
同时，化纤原料价格也持续下降，上下游压制使诸多化纤产品价格持续走低，盈利空间越来越低而进入生产成本区域。为避免生产越多亏损越多的困境，化纤企业纷纷选择停开生产线限制产能、控制库存。
一季度后将逐渐摆脱最难困境
较长时间的低开工率，已使化纤行业上下游企业的原料和产品库存逐渐减少。因此，虽然春节假期可能会延长、下游企业开工可能会延迟，但一旦节后复工之后，应该会有较大的原料购买行情，届时对化纤而言可能会有一定的刺激。但如果内外经济形势没有根本性的改变，估计这样的行情持续不会太长。如果经济有复苏迹象且纺织订单有增多可能，则行情会持续。不过，一季度要彻底好转的可能性不大，但应该是开工率最低、行业处境艰难的时期。之后，随着低价原料的使用、纺织复工的增加，化纤行业将逐渐摆脱最难困境。
下游需求是决定行业回暖关键
虽然化纤是石化产业链末端行业，其运行依然受石油价格波动引起的原材料价格的影响，但因为近年来产能扩张过快引发的供大于求矛盾日益突出，需求已超过成本成为影响行业运行走势的重要因素。因此，虽然石油价格、PX、纯苯等原料价格的止跌反弹可以看成是行业回暖的先行指标，但更关键的是下游纺织需求的逐步提高以及织造企业开工率的恢复提高。
上半年纺织服装出口负增长成定局
2008年我国纺织品服装累计出口1851.65亿美元，增长速度由年初的26.28%跌至8.18%。其中，纺织品累计出口653.75亿美元，服装累计出口1197.90亿美元，增速分别为16.60%和4.10%。纺织品出口增速与上年相比小幅加快1.6个百分点，而服装产品则放慢16.80个百分点。如果剔除汇率因素，2008年我国纺织品服装出口增速自6月份开始出现负增长。
外贸订单的急剧下滑是导致纺织出口增速下降的直接原因，但因为外贸订单有一定的滞后性，目前2008年的出口数据还不能完全体现出外贸形势恶化的影响程度，因此2009年上半年纺织服装出口负增长已成定局。业内普遍认为，下半年可能会出现好转，但这还要取决于欧美国家经济政策的刺激效果。
预计行业不景气至少持续两年
业内人士指出，今年化纤行业的发展前景不容乐观，可能需要更长的时间才能复苏，预计行业的不景气至少要持续两年的时间。但如果下半年纺织形势能够如普遍预期的有所好转，一季度假期因素之后，影响行业的负面因素将逐渐减少，从纺织到化纤的行情有望逐渐好转，二季度的形势将好于一季度。
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