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Cadence试图收购Mentor的背后：EDA供应商感到前所未有的压力 |
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| http://cn.newmaker.com
7/1/2008 10:50:00 AM
电子工程专辑
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精度是电子设计自动化市场普遍关心的问题，客户普遍认为，在过去几十年里，EDA厂家已经发明出了很多半导体工程领域的工具，提升设计精度。
然而，同快速增长的高科技市场的工业贡献获得普遍的赞誉和商业赞助相反的是，EDA厂商感觉正被市场所遗弃，基于疲软和不确定的销售增长所带来的负面效应，同时也基于疲软的消费杠杆，混乱的价格策略和臃肿的运营成本，EDA市场正在被股东和私募基金所抛弃。
另外，由于这个领域的创新多来自于工厂而不是公司的实验室，同时业绩的增长也主要来自两三家超大型公司，也引发了人们对这项产业是否有快速推出新产品满足消费者需求能力的怀疑。
Sramana Mitra，这位企业与行业咨询顾问说到：“保守的说，EDA市场已经开始了一个暗淡的未来，这个行业的增长缓慢主要是因为设计本身增长缓慢，没有从量的增长上获益，我对这个市场持悲观态度，这是一个结构性的问题.”
EDA厂商的经理们普遍认为，确实已经到了一个紧迫的时候，需要重新全面评估这个行业在整个半导体产业链上的位置和角色，对于诸如Synopsyss, Cadence, Mentor Graphics 和Magma Design这样的公司来说，这可能是内部的问题，不过业界经理人认为这是整个行业范围的问题，如何扩大产品的范围，使其摆脱缓慢的收入增长，评论家们普遍针对这一问题。
此外，Mitra认为行业内领先的公司为了巩固其在客户那边的地位给出了新的价格策略，行业长期的目标是更加紧密地在对半导体领域消费者的销售方面达成一致。
Mitra说：“EDA是必须要有的市场，但好像没有人愿意投入，和它能够带来的价值相比，目前的 EDA市场还是太小了，他们应该去获得版权费而不是简单的设计。”当然，这些问题并不绝对，事实上，那种通过芯片厂商根据芯片出货量对版权进行付费的方法已经过时了，特别是当三大EDA厂商开始采用每次使用许可的方法以后。
对于EDA市场未来的不确定使得EDA厂商无法对投资者清晰的保证，这个行业巨大的毛利率（70%-80%）也不能带来好的纯利，因为需要花费大量的费用在外部销售，行政费用和大的研发投入。
当EDA公司正被这些问题搞得焦头烂额的时候，投资者们已经等不及了，目前行业内领先的EDA厂商已经被资本市场击败。我们可以把他们的市场价值、利润和同类型的半导体行业进行一下比较。
Cadencee设计系统有限公司，在过去6个月里很受伤，尽管总裁和CEO Michael Fister已经通过外部获取，降成本，刺激研发企图开拓新的市场，但最近的市场下滑表明，Cadence过去四年里的个位或者两位数的增长已经不复存在了。
1月晚些时候，Cadence的股价降至9.89美元，是过去十年的最低价，这个有16亿美元收入的公司目前市值25亿美元，而过去52周内最高曾达到61亿美元，而上周中，Cadence的股价还有11.25美元,市值29亿美元
作为对比，作为模拟芯片供应商Intersil，年度营收远低于Cadence，只有7.57亿美元，其市值高达32亿美元，混合信号芯片供应商国家半导体公司，营收略高于Cadence，其市值也达到了55.1亿美元。
当Cadence4月份宣布其2008年的营收预计将在14.9亿美元到15.4亿美元之间，投资者开始退缩，这预计了一个下滑的年份，正如重新任命的首席行政官Bill Porter在电话会议中所描述的“一个更加困难的环境”
市场时机不是EDA厂商所面临的唯一问题，看看他们的财务表现，为什么他们让投资者重新评估，他们巨大的毛利率让他们在整个行业内处于最高的地位，他们上一个财年，例如Cadence, Synopsys 和Mentor Graphics所记录的毛利率高达87%,81%和85%，而Intel只有52%，国家半导体只有64%，Intersil只有57%，
问题的关键在于，运营在销售费用中对于3家公司来说所占的百分比太高了，以Synopsys为例，其销售收入增长在过去6年里不超过10%，而Intel是14%，国家半导体和Intersil是17%。
对于其他EDA公司也是如此，由于其大量的销售，行政，研发的费用投入用于支撑销售和产品线，而大多数半导体公司制需要投入10%到20%的销售和研发费用，而这个数字可能高达30%到35%，对于EDA公司来说。
“这将是一个艰难的行业”，Cadence的发言人说到：“我们必须保持对研发的投入用于创新和生存。”
问题在于投资者只能得到这些数字，对于一个艰难的市场，大多数的私墓基金投资者只能选择避开，因为他们的盈利能力有限，这不仅仅是因为在芯片市场大量的供应商整合，同时也是因为Cadence, Synopsys和Mentor的定价策略打压了新进者。
Mitra介绍：“这种大公司发明的大小通吃的商业模式将所有人排斥在外，对于资本市场形不成刺激，因为不会有足够多的小公司能够成形。”
颇具讽刺意味的是，Cadence的这种新的定价策略是为了获得更大的竞争力，但是这项策略的确让投资者诟病，因为其带来的销售下滑。
例如，第2季度Cadence预计营收在3.1亿美元到3.2亿美元之间，或低于2007同期销售3.91亿美元，CEO Fister将其下滑归结于时机。
“我认为，实际在这种环境下，消费者将会用更多的时间来停止交易，因此我们根据这个调整了今年的预期，因为停止了的交易则会移至下一年份，这也是导致下滑的主要原因”
Cadence不是第一家遭遇营收再确认的公司，尽管如此，事实上所有的领先EDA公司都面临同样的问题，诸如Synopsys这样的公司都在寻找可以降低这种时间效应的方法
例如，在4月30号，Synopsys的营收达到了3.25亿美元，同比上升11个百分点，董事局主席和CEO Aart J. de Geus将其归结于公司的在市场上的改善，以及通过Synplicity对新市场的开拓。
de Geus说：“基于我们超前于计划的的商业运营，Synplicity的收入，我们能够看到健康的机会流水和稳定的组织增长，2009年有望达到两位数的收入增长。”
尽管资本市场因为Synopsys的良好表现已经开始和其接触，就算其超过他预期的增长速度，也不能和同期类似的EDA市场以外的公司相比。
因为Synopsys和Cadence仍然面临同样的行业问题，而不是某特定公司的问题，Cadence的资产下滑一点也不奇怪，因此对于行业内的公司来说，寻找合适的位置和商业成功依然是任重道远的事情，好让他们的经理人相信付出是值得的，否则他们没有安全感。
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