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锌产量开始回升 价格仍将高位运行 |
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| http://cn.newmaker.com
11/4/2007 6:18:00 PM
中信证券 李追阳
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2006年以来，市场上不断出现基本金属供需紧张状况改善的预期，然而时至今日供需紧张还在持续。因此，市场对基本金属供需预期也在不断修正，加上美元持续的贬值，都给基本金属市场提供了强劲的支撑。
2007年以来，虽然全球精炼锌产量大幅增加，且2008年产量增加的预期更为强劲，但消费需求也非常旺盛，库存仍然难以大量积累。业内人士认为，在供需两旺的预期下，低库存的状况仍将持续，价格仍将位于高位振荡，预计未来一段时间内的锌价将主要运行于2500～3500美元/吨的区间。
全球锌产量正在增长
目前，全球锌市的供给面呈现一个显著的特征：矿产增长在西方，冶炼产能增长在中国。
据预计，2007年西方国家的矿山至少增加锌含量40万吨，2008年增加80万吨，2009年增加40万吨左右。而在冶炼产能增长方面，2007年将是全球锌冶炼能力增加比较少的一年。去年，我国大约净增加锌冶炼能力43万吨，而今年增加15万吨左右，今年增加的产能主要发生在内蒙古和广西。
另外，精矿产量增速高于冶炼产能的扩张，这是加工费（TC）大幅上升的根本原因，现货加工费（TC）从2006年中期约200美元/吨上升至现在的300多美元/吨。
业内人士认为，虽然今年7、8月份中国产量受到停产检修、天气等多种因素的冲击有所萎缩，但充足的原料供应和高企的加工费收入，未来锌锭产量的回升甚至增长是符合逻辑推断的。
全球供需基本平衡
2007年年初以来，全球锌精矿供应改善和冶炼产能增加使得全球精锌产量加速增长，超过了同期消费的增长。虽然第二季度全球精锌消费旺盛，甚至当季的供需出现了供给缺口，但是在第一季度大量供应的基础上，目前全球锌市仍出现少量供应过剩，供需基本平衡。
值得注意的是，今年第一季度全球精锌过剩8.4万吨，而上半年过剩仅1万吨，市场盈余不断收窄。虽然1～6月增加的产量大部分都发生在中国，但国内旺盛的消费不仅完全消化了这部分增加的产量，还在逐步消化之前形成的库存。
正是由于中国市场上的供需基本平衡，带来了全球精锌市场上供给盈余的不断收窄，从而支撑了全球精锌价格高位运行。总体而言，2007年上半年全球精锌市场基本上处于平衡的格局。
低库存水平将持续
过去几年来，伦敦金属交易所(LME)锌锭库存持续下滑，已经从2004年初近80万吨下滑至现在6万多吨的水平。
持续下滑的库存也反映了过去几年持续的短缺，然而随着锌锭产量的扩张，库存下滑的趋势有所放缓，特别是今年不时出现一些关于生产商库存上升的报道。英国商品研究机构(CRU)的报告认为，加拿大生产商5月底总库存已经较去年底增加了3万吨，俄罗斯、巴西、韩国等国的生产商库存都有增加的可能。另外，国内生产商库存在年初也出现了增加，不过最近几个月有所回落。
业内人士认为，总体上全球锌的社会库存处于净增加的状态，不过速度并不快。
国内消费市场空间大
镀锌钢板是国内精锌消费的最主要行业（约占国内精锌消费的50%以上），目前我国镀锌板主要应用于彩涂、建筑、轻工、家电以及汽车等领域。
首先，镀锌钢板及彩涂板产能增长迅猛。据不完全统计，截至2007年年底，我国镀锌板设计产能将达到3200万吨左右，比2006年的2680万吨，增长520万吨，增幅19.4%；彩涂产能在基数较小的情况下，增幅同样惊人，预计2007年年底，彩涂设计产能将达到1700万吨左右。如果按照开工率60%来计算，对于镀锌的需求量将达1920万吨，按照每吨镀锌钢消耗精锌45公斤计算，则2007年仅镀锌钢板消耗的精锌将达到86.4万吨。
其次，建筑业和轻工业需求是镀锌板的主要市场，其需求量占到镀锌板的30%左右。按照国民经济发展速度和以前的消费基数来计算，其上半年需求量在400万吨左右，折合精锌消费18万吨。
第三，从家电行业对镀锌钢板的消费来看，空调是主要的消费镀锌钢板的产品。空调室内机的后背板、柜机的后背板、内部件、室外机的外壳和内部等都有镀锌板制造，平均一台空调需消耗22公斤的镀锌板。此外，每台洗衣机消耗8公斤的镀锌板，每台冰箱消耗3公斤镀锌板。
第四，汽车行业也是镀锌板消费的一个主要行业，其分量也要比家电行业重得多。自2006年以来，我国的汽车产量迅速增加，其中尤其以轿车突出。按照每辆汽车单耗镀锌板350公斤计算，2007年我国汽车行业需求镀锌板将在310万吨左右，消耗精锌14万吨，比2006年的11.7万吨，增长20％以上。
价格仍将在高位运行
有关业内人士此前指出，虽然预计2008年全球的锌产量将加速扩张，但是能否形成大量库存还需观察，价格仍将位于高位运行。
随着一些矿山的投产和中国锌精矿产量的激增，全球精锌未来几个月内可能开始高速增加。但值得注意的是，即使锌产量出现了大幅的增加，价格很大程度上还需要考虑到消费需求。例如，过去的一年中，全球特别是中国铝锭产量增长的速度非常快，而铝价并没有出现崩溃性的下挫，仍然位于高位，只是涨幅没有其他金属强劲而已。因此，在中国等新兴市场基础设施建设和消费升级的带动下，消费需求仍将保持强劲。
在低库存的条件下，新增的供应被消化的可能性非常大，难以形成大量库存的积累，因此现在还不必对锌价过分悲观。据预测，2008年以前锌价将主要运行在2500～3500美元/吨的区间，2008年均价在2800美元/吨左右。
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