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2004年电力设备行业分析及投资策略 |
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| http://cn.newmaker.com
3/12/2004 3:20:00 PM
佳工机电网
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2003年我国经济高速发展，全年GDP增长有望达到8.5%，而电力需求增长速度却高达15%，电力设备行业新的投资和建设周期正在到来，给电力设备行业带来了机遇，电力设备行业将进入总体增长期。
电力设备行业的前景分析
2003年以来，我国用电需求迅猛增长，多数省市曾经出现拉闸限电的现象，出现了“电荒”，预计2004年及2005年我国用电依然紧张，这样促使了政府加大了对电力的投资力度。2003年5月，国家发改委增批了13个电站项目，修改后的计划将使全国新开工电源项目在6000万？8000万千瓦的基础上再增加3300万千瓦。预计2003？2005年每年开工要达到2500万？3000万千瓦。为此，2003？2005年电源建设需要6000亿元投资，电网建设需要3600亿元投资。电源投资形成对发电设备的需求，电网投资形成对输变电设备的需求，因此，电力固定资产投资的大规模增长将给电力设备各子行业带来可观的收入。根据电力行业资深人士的经验总结，一般一次设备占电源投资的35%，二次设备占电网投资的10%，据此推算，未来两年电力一次设备市场年均约为700亿元，电力二次设备市场约为120亿元。
目前，电力设备企业、特别是大型骨干企业目前生产任务均异常饱满，在手订单充足且延续到2005-2006年，行业整体进入高速增长期，总体增长速度在40%左右。我们认为未来2？3年电力设备行业面临着巨大的发展前景。
1、电站设备
“十五”后两年电源建设加快，电站设备类锅炉、发电机、汽轮机等市场需求量大大增长，产品供不应求，预计该子行业将会有较好的收益；但由于受生产能力扩张空间制约，该子行业内企业的利润上升空间有限。
2、一次设备
由于该子行业技术含量低，市场竞争激烈，尤其是中国加入WTO以来，来自国外同行的竞争日趋激烈。随着竞争的激烈，该子行业的毛利率不断走低，收益空间被严重压缩。所以，对于电力一次设备的公司而言，未来的机会存在一定的变数。
3、二次设备电力
二次设备主要用于对一次设备的控制、监测和保护，由于其科技含量较高，并涉及到国家安全，因此在这方面不可能大范围依赖进口，因此其市场将受到一定保护，发展较为稳定。“厂网分开”后，二次设备项目将随着大规模电网建设进入再次的高增长期。
4、电力环保设备
根据国家“十五”期间电力环保产业政策，国家将支持脱硫环保产业，在这种产业政策的引导下，发电企业将从SO2排放总量和排放浓度两个方面进行技术改造，加大脱硫力度。同时随着排污费征收范围的扩大(由原来的“两控区”扩大到了全国)和排污费征收标准的提高(由原来的0.2元/千克二氧化硫分布提高到0.63元/千克二氧化硫)，促使了越来越多的煤电厂选择安装烟气脱硫装置。从目前来看，全国已建成的脱硫装机容量530万千瓦，在建脱硫装机容量约800万千瓦，即使这些全部建成，也只占全国火电总装机容量2.64亿千瓦的5.41％，未来市场潜力巨大，该行业面临着极大的发展机遇。
行业及投资策略
电力设备行业在2003年前三季度表现比较平稳，略差于大盘。但是随着第三季度业绩的大幅度增加，在第四季度的走势略有起色。但是与它的下游行业？电力行业相比，则逊色的多。2003年10月份以来电力板块整体涨幅接近25%，成为近期市场中的焦点板块；而与此同时，电力设备板块没那么抢眼，涨幅也较电力板块小的多。很大程度上是由于电力设备板块联动效应不强，市场财富效应不明显，而这恰恰是电力设备板块的潜力所在，因为无论从成长性还是从业绩角度比较，电力设备企业都不比纯粹电力生产企业逊色，因此股价涨幅的落后预示着后市有较好的补涨空间。
现在我们认为该行业正处于重新快速发展的时期，具有良好的成长性。在投资策略上，我们可以选择行业内的龙头公司、具有技术优势、管理科学、生产规模大、市场占有率高、具有良好的成长性的公司。
1、电力电站设备行业：建议重点关注关联上市公司东方电机（600875[行情|资料]）、华光股份、哈空调。
2、电力一次设备行业：建议关注龙头上市公司特变电工（600089）。
3、电力二次设备行业：建议重点关注行业龙头企业许继电气（000400）。
4、电力环保设备行业：建议重点关注关联上市公司凯迪电力（000939）、菲达环保（600526）。
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